Hace unos 10 años fui a dar una charla en la escuela de nuestra hija mayor sobre el dinero y el tipo de cambio. En un momento de la disertación, les dije a los pequeños “si ustedes supieran con seguridad que el bolívar se va a devaluar frente al dólar, ¿Qué harían?” Para mi sorpresa, una buena cantidad de los niños de 5° y 6° grado levantaron las manitas, para decir casi al unísono “compraríamos muchos dólares”, a lo cual contesté “a su edad, ¡y ya comprenden como funciona la economía de mercado!” Y parece que a los japoneses también creen que la economía esta al alcance de los niños, a juzgar por ciertas cosas que se pueden ver en la TV nipona. Me refiero a Spice and Wolf (2008), que ha sido uno de los mejores anime[1] que haya visto, y vaya que han sido muchos los que he seguido de principio a fin en los últimos 35 años. La historia se centra en las aventuras de un comerciante –Lawrence- a partir del momento en que se cruza con una criatura mítica –Holo- que puede adoptar una forma humana, aunque su apariencia normal es la de una enorme loba.

El ambiente donde se enmarca la historia es el de Europa durante la transición al capitalismo. Holo llevaba siglos usando sus poderes para garantizar buenas cosechas a los habitantes de una comarca, a cambio de ser venerada en festivales anuales. Sin embargo, antes de encontrase con Lawrence, Holo descubre que a raíz de los progresos técnicos y el avance del monoteísmo, la gente de la comarca van dejando de creer que sea necesario venerar a espíritus de la naturaleza. A raíz de esta situación, Holo decide regresar a su lugar de origen, en el extremo norte del continente; pero como ha olvidado el camino de vuelta, le pide a Lawrence que la lleve, a cambio de ayudarlo en sus negocios. Lawrence es un mercader errante, que viaja constantemente en su carreta buscando ocasiones para servir como intermediario, actuar como especulador, o a la caza de oportunidades de arbitraje[2], de manera que resulta un compañero ideal para Holo.

En su camino, Lawrence colecta información sobre potenciales negocios a partir de diversas fuentes, y las tabernas de los pueblos son su lugar de observación favorito. Holo la sabia, como a ella le gusta que la llamen, tiene la capacidad de saber si alguien miente, así que Lawrence le pide que lo acompañe no solo a las reuniones con socios potenciales[3], sino además a cuanta taberna visita. A Holo le agrada sobremanera este trato, ya que dos de sus actividades favoritas son degustar una buena comida y beber hasta embriagarse.

A lo largo de dos temporadas, en Spice and Wolf ocurren cuatro grandes negocios en los que Lawrence se involucra, y todos contienen interesantes reflexiones sobre estrategias de inversión, en una incipiente economía de mercado. En el primer caso, Lawrence recibe la información de que una gran casa comercial va a reducir el contenido de plata de las monedas que emite, lo cual ofrece la oportunidad de especular con los tipos de cambio; en el segundo, el reto es entrar a un mercado local (de oro) controlado por un monopolista y con fuertes barreras de entrada, para aprovechar los altos precios; en el tercero, se trata de hacer estallar una burbuja especulativa; y en el último caso, el negocio consiste en aprovechar información privilegiada sobre cambios futuros en las regulaciones del mercado local de pieles.

Para poder explicar porque me gusta tanto este anime, voy a desarrollar un poco el tercero de los negocios mencionado anteriormente. En su camino al norte, Lawrence y Holo llegan a un pueblo llamado Kumerson, en donde, debido a que mucha gente cree que ciertas figuritas hechas de pirita tienen propiedades mágicas, ha aparecido un exceso de demanda de este mineral. El progresivo incremento en el precio local de la pirita induce a varios inversionistas a acumular inventarios de pirita para obtener ganancias especulativas, lo cual refuerza la tendencia ascendente del precio del mineral, lo cual a su vez atrae a mas inversionistas en busca de ganancias de capital, lo cual a su vez...creo una burbuja especulativa[4]. Estos sucesos fueron relatados a Lawrence por un colega y amigo, llamado Mark, cuando le daba la bienvenida a Kumerson.

Lawrence y un comerciante rival suyo, llamado Amati, deciden entrar al mercado de pirita, en una especie de certamen en el que el ganador será el que pueda salir de su acervo del mineral justo antes del estallido de la burbuja. En las discusiones que sostiene con Mark, Lawrence formula la siguiente estrategia: (i) la mayoría de los comerciantes llegaron originalmente en ese pueblo para comprar trigo y, dado que el mercado de trigo cierra cierto día (que llamaremos día crítico), muchos de ellos tendrán que deshacerse de sus posiciones en pirita durante ese día[5]; (ii) el aprendiz de Mark iniciará, al mediodía del día crítico, el rumor de que el precio del trigo va a subir antes del final de la jornada[6]; (iii) Lawrence va a vender una gran cantidad de pirita en una sola transacción a mediados de la tarde[7]. Lawrence sabe que su plan depende de que el rumor sobre el trigo sea creíble y que la cantidad de pirita que lleve sea suficiente para tener un impacto persistente en el precio. Al momento de implementar su estrategia, el único efecto perceptible es el de un incremento en la incertidumbre, expresada en una cierta volatilidad, pero sin que el precio muestre una tendencia definitiva. Cuando parece que todo esta perdido para Lawrence, la sorpresiva aparición de Holo, con una buena cantidad de pirita y una firme disposición a venderla toda, terminó de crear las condiciones para el derrumbe del precio[8].

El arte puede ser parte de el sistema de educación para la vida, y Spice and Wolf muestra como los mercados son campos de batalla, en donde el pensamiento estratégico es una clave de la supervivencia. Me resulta fascinante que conceptos económicos tan oscuros como los de “información asimétrica”, “burbuja racional”, “intervención estabilizadora”, “equilibrios múltiples”, etc., sean expresados de una manera tan bella y emocionante, a través del arte. Indudablemente que los japoneses aprendieron mucho sobre el peligro de permitir que burbujas en los mercados de activos acaben en una década de estancamiento económico, y este anime así lo demuestra.

[1] El termino anime se refiere a los dibujos animados de procedencia japonesa. Su desarrollo estuvo fuertemente influido por el éxito de las animaciones de Disney, aunque se ha desarrollado como un estilo y temática muy diferente a cualquier producción occidental. Dada la fuerte interacción con la industria de las historietas (llamados mangas en Japón), el formato de un anime típico es el serial, aunque los largometrajes también son comunes.

[2] En términos un poco más técnicos, la intermediación es la estrategia de inversión que persigue obtener ganancias mediante el servicio de hacer llegar los productos desde los oferentes a los demandantes; la especulación es la estrategia de búsqueda de beneficios derivados de fluctuaciones de los precios de una determinada mercancía; mientras que una oportunidad de arbitraje es una estrategia de inversión que puede estar asociada a la intermediación o a la especulación, y que garantiza un resultado positivo con respecto a cualquier contingencia.

[3] Lo más interesante sobre esta habilidad de Holo, es que ella en algunos casos le dice que cierta persona no mentía, pero que eso no significa que lo que dijo sea una verdad fáctica, sino que la persona cree firmemente en lo que dice.

[4] Una definición técnica es que una burbuja especulativa consiste en una trayectoria del precio de un activo financiero que difiere de la que marcarían los determinantes fundamentales (o valor intrínseco) del mismo. Los animadores seleccionaron la pirita porque se le llama “el oro de los tontos” para expresar de manera intuitiva este concepto, el cual también esta recogido en la frase “no todo lo que brilla es oro”. Un ejemplo de burbuja lo tenemos en el mercado inmobiliario japonés a comienzos de los años noventa y, más recientemente, en las raíces de la actual crisis económica internacional.

[5] Esta fue la forma en que los creadores del anime quisieron señalar que las burbujas tienen vida finita, pero que nadie sabe a priori cuanto va a durar. Porque aunque todos sepan que la burbuja tiene que estallar antes del cierre de la jornada, ninguno sabe a que hora del día será el estallido.

[6] En el punto anterior se afirma que muchos participantes tienen motivos reales para colocarse en trigo antes del cierre de la jornada, así que el rumor busca impactar en los que sólo les interesaría el trigo por motivos especulativos.

[7] Algo similar a lo que hizo Lawrence lo realizó G. Soros en 1992, cuando apostó 10 mil millones de dólares por una devaluación de la Libra Esterlina. Al final el Banco de Inglaterra sacó a la libra del Sistema Monetario Europeo y tuvo que devaluar, lo cual le dio a Soros una ganancia de un poco más de mil millones de dólares.

[8] ¿De donde sacó Holo esta cantidad de Pirita? Resulta que Lawrence le había dado a ella una parte de sus ganancias de un negocio anterior, y además le había comentado que los únicos que mantenían inventarios de pirita por razones no ligadas a la especulación eran los alquimistas. Con los recursos y la información necesarios, Holo se las ingenió para acceder al cerrado círculo de alquimistas y obtener una buena cantidad de pirita.

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